信达证券：盾安环境（002011）-业绩预告符合预期，静待热管理壮大

盾安环境(002011)事件：公司预计2021年实现归母净利润3.8~4.3亿元，同比扭亏，2020年亏损10亿元；扣非后实现归母净利润3.45~3.95亿元，同比增长410.87~484.91%。Q4公司预计实现归母净利润3778.8~8778.8万元，扣非后归母净利润3245.5~8245.5万元。业绩预告符合预期，主业份额、结构持续提升从拆分来看，我们预计全年家电制冷主业中，配件、特种空调设备收入增速约40%+、10%+，全年收入增速30%+，电子膨胀阀（家用+商用）销量增速超过90%。其中，我们预计Q4公司收入增速10%+，若考虑计提减值3249.12万元（针对所担保的集团对中信建投抵押担保物不足以清偿的部分进行预计提本金、利息合计），还原后实际单季度净利润超过1亿元；公司Q4对海外客户完成涨价，我们预计毛利率同比将有约3~5pct的大幅提升。2021年公司聚焦主业，各品类产品市占率持续提升。我们预计公司家用阀件国内市占率接近40%，同比大幅提升6pct+，位列行业第一，电子膨胀阀和四通阀份额显着上升。未来，公司将在保持整体份额及规模稳定的基础上，主动调整产品和客户结构，格力也