国金证券：天齐锂业（002466）-Q4业绩大超预期

天齐锂业(002466)事件公司1月26日晚发布2021年业绩预告，2021年预计实现归母净利润18亿元-24亿元，实现扣非归母净利润10.8亿元-16亿元，实现EPS为1.22元-1.62元。业绩扭亏为盈，2020年同期亏损18.34亿元。评论Q4业绩大超预期。21年Q4归母净利润12.7亿元-18.7亿元，环比增加186%-321%。Q1-Q3扣非归母净利润-1.22亿元，主要原因系债务重组和SQM领式期权亏损，Q4扣非归母净利润19.22亿元-25.22亿元，侧面印证公司成本低、业绩弹性大。IGO交易完成后，公司拟发行H股上市融资，后续债务、期权等因素将对公司业绩影响减弱。泰利森增量空间+储备资源保障。泰利森目前产能134万吨/年，预计22年泰利森产能利用率提升，实现满销满产，同时尾矿库项目将在22年Q2投产，有望增加30万吨/年产能。泰利森三期扩产计划试运行时间提前至24年，后续产能将扩至194万吨/年，增长空间大。泰利森锂精矿生产运营成本全球最低，业绩弹性大。此外，公司参股20%的西藏扎布耶盐湖和全资持股的四川雅江措拉锂矿暂未进行开采，有强大的资源保供能力。澳洲奎纳纳一期项目