信达证券：天齐锂业：资源优势显现，Q4业绩超预期

天齐锂业(002466)事件：公司发布2021年度业绩预告，预计全年归母净利18-24亿元，扣非归母净利10.8-16亿元，分别同比增长198%-231%、183%-224%；Q4归母净利12.70-18.70亿元，扣非归母净利12.02-17.22亿元，分别环比增长186%-321%、951%-1319%。点评：锂价上涨，成本刚性，Q4业绩超预期增长。公司2021年Q1-Q4归母净利为-2.48、3.34、4.44、12.70-18.70亿元，分别环比增长66%、235%、33%、186%-321%；扣非净利为-1.59、1.78、-1.41、12.02-17.22亿元，分别环比增长50%、212%、/、951%-1319%。公司全年业绩尤其Q4业绩超预期增长，一是公司锂资源100%自给保证成本相对刚性，锂价上涨业绩弹性大，电碳价格由2021年初的5.38万元/吨上涨至年末28.24万元/吨，Q1-Q4均价分别为7.44、8.90、11.60、20.62万元/吨，Q4锂价大幅上涨80%使公司Q4业绩超预期；二是SQM业绩同比大幅提升使公司对该联营公司的投资收益较2020年度有较大幅度