浙商证券：华孚时尚点评报告：21年扭亏为盈，纱线主业Q4延续回暖趋势

华孚时尚(002042)纱线主业保持健康增长，网链放缓之下Q4仍亮眼Q4扣非净利润达到近十年来最好水平。预计Q4归母净利润1.0~1.8亿元，扣非净利润-0.1~0.7亿元，由于Q4为公司淡季，除2019Q4之外，自2012年以来Q4扣非净利润均为负值。Q4非经常性损益金额较大，预计主要是资产出售所致。纱线订单需求整体回暖，预计Q4高单位数稳健增长。21年以来全球服饰消费恢复性增长，东南亚疫情反复导致部分海外订单回流国内，以及公司在新疆棉事件后积极开拓国内市场，公司纱线订单旺盛，产能利用率恢复至接近100%；Q4由于服饰消费受到疫情影响较大，预计纱线收入增速较前三季度有所放缓，但依旧有高单位数增长，延续稳健趋势。Q4棉价稳定在高位，纱线业绩持续受益。棉价从21年年初的1.5万元/吨持续上涨，进入Q4后突破2万元/吨并一直稳定在2.2~2.3万元/吨的高位。由于公司每年用棉量在25~35万吨之间，且根据市场情况保持3~6个月的棉花库存，因此Q4仍持续受益于大量的低价库存。预计Q4网链业务增速放缓，袜业贡献千万以上利润。网链业务主要为从棉花种植、加工、仓储到交易的一整套供应链服务业务。由于