国海证券：中远海控（601919）-业绩预告点评：Q4利润环比下滑，行业景气逻辑不变

中远海控(601919)事件:中远海控发布2021年年度业绩预增公告公司预计2021年实现归母净利润892.8亿元，同比增长约799.3%，息税前利润为1315.2亿元，同比增长629.4%；其中2021Q4单季度实现归母净利润216.9亿元，环比下降-28.87%。报告期内，公司积极优化财务结构，截至2021年末，预计母公司资产负债表未分配利润约人民币277.8亿元，为顺利实施2021年度现金分红奠定了基础。投资要点：2021Q4市场环比价升量跌，公司利润有所下滑从运价情况来看，2021年四季度CCFI/SCFI指数环比上涨9.69%/9.38%。其中，美西线CCFI/SCFI环比上涨12.66%/18.45%；美东线CCFI/SCFI环比上涨8.99%/1.72%；欧线CCFI/SCFI环比上涨3.77%/4.76%，主流运价指数在四季度呈现全面上涨的趋势。我们认为，在运价全面上涨的背景下，公司单季度利润反而下滑的主要原因在于：①受港口拥堵导致的船期延误影响，公司空白航班增多导致集装箱业务量下滑。根据Sea-Intelligence的数据显示，四季度班轮公司在美西线上的平均停航频次