国海证券：温氏股份（300498）-2021年业绩预告点评：Q4亏损收窄，基本面有望持续改善

温氏股份(300498)事件:温氏股份发布2021年业绩预告：公司业绩首亏，2021预计全年亏损130-138亿。投资要点：2021预计全年亏损130-138亿元，生猪板块深度亏损，禽板块整体盈利。①公司销售肉猪约1321.74万头（同比+38.46%），毛猪销售均价17.39元/公斤（同比-48.18%）。报告期内，生猪价格大幅下降，同时叠加饲料原料价格连续上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素推高养猪成本，公司肉猪养殖业务利润同比大幅下降，出现深度亏损。②公司销售肉鸡11.01亿只（同比+4.76%），黄羽肉鸡鸡价有所回升，公司2021年Q3、Q4多个月份出栏量居于历史高位，虽因饲料原料价格连续上涨而拉高养殖成本，但养禽业务整体盈利。③2021年公司计提事项约30-35亿元，其中摊销股权激励费用约5亿元，消耗性生物资产和生产性生物资产初步计提减值约25亿元，公司为应对行业低迷期而增加融资，财务费用同比大幅增加。养殖成本进入下降通道，公司基本面持续改善，四季度亏损收窄。报告期内，公司推进养猪业务固本强基工作，完善生物安全防控体系，持续提升存栏母猪质量，提高肉猪上市率，生猪