华安证券：温氏股份（300498）-Q4生猪成本大幅回落，2022出栏有望大增

温氏股份(300498)受生猪养殖业务拖累，公司预计2021年亏损130-138亿元。公司公布业绩预告：2021年亏损130亿元-138亿元，去年同期盈利74.26亿元，其中，2021Q3、Q4分别亏损72亿元、33亿元-41亿元。公司业绩大幅下滑主要因为，2021年生猪价格大幅下跌，同时饲料原料价格连续上涨、公司外购部分仔猪育肥、持续推进种猪优化等因素推高生猪养殖成本，公司生猪养殖业务出现深度亏损。公司生猪养殖成本下降，高繁母猪存栏达110万头。2021年公司出栏生猪1321.7万头，同比增长38.5%，毛猪销售均价17.39元/公斤，同比下降48.2%。据我们测算，2021年公司生猪养殖业务亏损约115亿元，其中，1H2021亏损约32亿元、Q3亏损约52亿元，Q4亏损约30亿元，对应成本依次为28.9元/公斤、24.0元/公斤、20.7元/公斤，2021年消耗性和生产性生物资产减值约25亿元。公司持续推进养猪业务固本强基工作，完善生物安全防控体系，持续提升存栏母猪质量，提高肉猪上市率，降低生猪养殖成本。在成本方面，公司11月生猪养殖完全成本17.6元/公斤，较Q3的22元/公斤、