华西证券：万泰生物（603392）-业绩大幅超预期，公司二价HPV疫苗持续高增长

万泰生物(603392)事件概述公司发布2021年年度业绩预增公告。2021年，公司预计实现归母净利润18.50-20.50亿元，同比增长173%-203%；预计实现扣非归母净利润17.77-19.70亿元，同比增长188%-220%。分析判断:公司业绩大超预期，二价HPV销售持续放量，体外诊断业务受新冠影响继续高增长我们此前预计，公司2021年净利润16.13亿元，而实际上按照公司业绩预告上述预增区间中值测算，大幅超预期，超预期幅度高达20%。2021年公司业绩大超预期，主要来自于公司二价HPV疫苗继续保持产销两旺，收入及利润均呈现高速增长。同时由于新冠肺炎疫情仍未得到有效控制，境外检测需求大幅增加，公司新冠原料销售和境外检测试剂出口收入实现快速增长。根据中检院2021年批签发数据，预计2021年公司二价HPV疫苗批签发量超过1000万支，考虑到HPV疫苗国内供不应求的情况，我们预计2021年销量在1000万支左右，超出市场预期。净利润方面，我们预计和测算，疫苗板块贡献净利润接近11~12亿元，超出此前预期，我们预计，随着公司HPV疫苗2021年销量大幅提升，销售费用率显著、净利润率