东方证券：三友医疗业绩预增点评：业绩预增超预期，保持研发高投入前景可期

三友医疗(688085)核心观点业绩预增符合预期。1月20日，公司发布2021年度业绩预增公告，预计2021年度实现营业收入5.80-6.15亿元，同比+48.55%~57.52%；预计实现归母净利润1.76~1.90亿元，同比+48.45%~60.26%。分拆来看，单四季度预计实现营业收入1.61~1.96亿元，同比+32.55%~61.32%；预计实现归母净利润0.63~0.77亿元，同比+61.40%~97.52%，归母净利润增长超过营业收入，业绩增长超出预期。公司产品竞争力凸显，销售渠道不断下沉。公司是国内脊柱类植入物细分领域少数具备从临床需求出发进行原始创新能力的企业之一，持续专注于疗法创新，自研双头钉等产品，技术与产品力走在前沿，市场接受度不断提升。2021年公司在创伤省级联盟集采中以相对高位价格中标，有助于扩大创伤产品销售区域，推动创伤业务发展，同时，公司将以此为契机，不断调整销售团队和经销渠道协整配合，进一步推动脊柱业务销售渠道下沉，继续扩大销售份额，助力长期稳定增长。保持研发高投入，创新进展不断前景可期。公司预计2021年全年研发费用为5100~5800万元，同比+5