华安证券：紫金矿业（601899）-铜锌量价齐升叠加黄金量增推动业绩大涨

紫金矿业(601899)事件：公司披露2021业绩预增报告。1）从全年看，预计2021年实现归母净利润约156亿元，同比增139.67%；实现扣非净利润约145亿元，同比增129.36%。2）从Q4单季度看，预计21Q4实现归母净利润约43亿元，同比增122.0%，环比降7.6%；实现扣非净利润40亿元，同比增142.2%，环比降8.4%。量价齐升助推全年业绩大涨，Q4净利受卡莫阿存货结转影响。量：2021年公司矿产金、铜、锌（铅）、银、铁精矿的产量分别为47.5吨、58.4万吨、43.4万吨、309吨、424.8万吨，同比分别增17.3%、28.9%、14.8%、3.3%、9.7%；价：核心矿种金、铜、锌2021年均价分别为373.1元/克、6.86万元/吨、2.24万元/吨，同比分别-4%、+41%、+21%。铜、锌的量价齐升以及金产量增长共同助推2021年业绩大涨。单独看Q4，业绩环比下降，主要是包销卡莫阿铜矿存在未外销的铜做为存货结转处理，抵消归母净利润约4亿元，卡莫阿铜矿的业绩并未完全在报表中得以体现。黄金产能释放受疫情影响，三大铜矿投产进展顺利并将持续放量。由于疫情等因素，