中银证券：万华化学（600309）-业绩预告符合预期，新项目持续推进

万华化学(600309)公司于2022年1月17日晚公告2021年年度业绩预增预告，预计实现归母净利润240-252亿元，同比增长139%-151%，实现每股收益7.64-8.03元/股。支撑评级的要点业绩预告符合预期。公司2021年全年预计实现归母净利润240亿元至252亿元，同比增长139%至151%。四季度单季度预计实现归母净利润44.6亿元至56.6亿元，同比下降5%至提升20.6%，环比下降25.8%至5.9%。2021年四季度MDI价差环比下降、宁波基地开工率受限或对盈利能力有所影响。全年来看，主要经济体疫苗接种率持续提高，全球经济复苏，市场需求提振，化工品价格提升。公司MDI技改、乙烯等新产能、新装置投产，聚氨酯、石化以及精细化学品等主要产品量价齐升，经营业绩同比去年实现大幅增长。2021年四季度MDI平均价差环比有所下降。根据百川盈孚数据，四季度聚合MDI和纯MDI（华东烟台万华）平均价格为20,779元/吨和22,035元/吨，环比三季度提升2.9%和下降1.4%，平均价差环比三季度下降18%和22%。全年来看，2021年聚合MDI和纯MDI（华东烟台万华）平均价格为