浙商证券：泰坦科技更新报告：泰坦和Fisher比较，看平台化拓展

泰坦科技(688133)科学服务行业平台公司的意义科学服务行业是典型的双边市场，更强的规模效应同时作用于供给端与需求端，且行业产品多样化、标准化的产品特点凸显平台意义。从全球科学服务行业格局我们也看出，行业呈现明显的龙头高度聚拢。行业前3位占比约40%。平台化公司极大的提高了客户的采购效率，自有产品能力决定客户切换平台壁垒，借助早期流量加强自有产品有望巩固先发优势。我们认为由自有产品及第三方产品共同搭建的平台型公司是科学服务公司做大做强的最终业态。平台型科学服务公司产品及客户覆盖多样，因此客户涉及产业领域广，上下游的价格变动及部分领域的景气度波动对其影响有限。尤其是与CXO行业景气度的关联性。我们认为①生物医药客户仅是当前公司覆盖的众多行业之一，相比于国内CXO远期景气度对行业的影响，整体研发投入与科学服务行业的景气度相关性更强；②当前泰坦科技仅提供研发前期的试剂、设备、耗材等的相关服务，不涉及后续生产的原材料。③当前设备、仪器、高端试剂等国产使用率不足10%，对研发成本及时效的逐渐敏感及政策支撑将有望提高本土市占率，提高行业景气度。海外垄断的行业格局下，本土公司的困境与机遇行业增长快