华西证券：酒鬼酒（000799）-2021靓丽收官

酒鬼酒(000799)事件概述公司发布业绩预告，预计2021年收入34亿元左右，同比+86%左右；2021年归母净利8.8-9.5亿元，同比+79%-94%。4Q21收入7.6亿左右，同比+8.8%左右；归母净利1.6-2.3亿元，同比-0.6%-43%。分析判断:1、业绩小幅高于我们预期。此前我们预计2021年公司收入33.3亿元、归母净利润9亿元。从业绩预告情况看，收入略高于我们预期，净利区间中枢略高于我们预期。2、2021年整体销售节奏前移。按照预告收入，全年Q1/Q2/Q3/Q4收入占比分别约为27%、24%、27%、22%，不同于以往Q4收入占比较高的情况。一方面是公司契合行业状况主动调整的结果，另一方面也反映了公司相对渠道客户话语权的提升。对比五粮液、汾酒等季度收入规律，我们判断仍有进一步调整空间。3、全年来看高端符合预期，次高端超预期。尽管公司尚未披露全年分产品收入情况，我们结合上半年和第三季情况判断全年高端酒内参收入实现了符合预期的快速成长，全年收入预计达到10亿元左右体量级别，预计2022年将通过“强基地、突破高地、深度全国化”继续推动销量快速增长。酒鬼酒系列虽然20