浙商证券：韵达股份12月经营数据点评：12月快递量价同比双升，进入盈利修复本质期

韵达股份(002120)投资要点12月单价同比提升0.10元，环比略有回落属旺季后正常调整韵达12月票单价2.35元，同比提升0.10元，环比回落0.03元，我们判断环比调整主要是对双十一期间抛货临时提价的调整，总部价格政策并未变化。此外，鉴于电商消费淡旺季波谷趋平，预计快递企业临时成本投入增幅较往年偏低，因而单票盈利有望显著回升。展望后续，春节不打烊期间快递价格政策大概率依然维持坚挺，建议关注节后末端价格走势。12月单量同比高增22%，份额红利或有显现单量角度，韵达12月单量18.36亿件，同比增长22.2%，电商消费淡旺季波谷趋平趋势之下，仍能保持超过20%同比增速，相对行业超额增长可观（12月行业单量同比增速10.7%，圆通6.2%，申通19.6%）。份额角度，韵达12月市占率16.6%，环比提升1.30pts，同比提升1.26pts。2021全年，公司快递业务量总计184.02亿件，同比增长30.1%，后续抖音快手等直播带货平台崛起补充重要上游电商增量，叠加快递单包裹货值下行趋势将带动行业包裹量维持相对高增，且韵达将有望额外从行业整合事件中获取外溢份额。价值修复三层次两阶段，马