浙商证券：中国中免2021年业绩预增公告点评：2021年预计盈利94-101亿元，Q4预计盈利9-16亿元

中国中免(601888)事件中国中免发布2021年年度业绩预增公告，预计2021年实现归母净利润94-101亿元，同比增加33-40亿元，同比增长约54%至66%；预计实现扣非归母净利润93-100亿元。其中21Q4预计实现归母净利润9-16亿元。投资要点中免2021年预计实现归母净利润94-101亿元，对应Q4为9-16亿元根据公司业绩预增公告，2021年全年预计实现归母净利润94-101亿元，同比增加33-40亿元，同比增长约54%至66%；预计实现扣非归母净利润93-100亿元。其中21Q4预计实现归母净利润9-16亿元，同比20Q4下降70%-46%；21Q4扣非归母净利润9-16亿元。根据历史四季度情况，我们预计公司21Q4或基于谨慎性原则计提了存货跌价准备（20Q4计提卷烟等存货跌价准备9.09亿元）。根据公司公告，2021年业绩预增主要基于以下几点原因：1）海南离岛免税销售额同比增长：根据海南商务厅数据，2020年海南离岛免税店销售额327亿元（其中免税销售额275亿元、有税销售额52亿元），2021年海南离岛免税店销售额602亿元，同比增长84%，其中免税销售额495亿