华西证券：中国汽研（601965）-Q4业绩创新高 检测龙头扬帆起航

中国汽研(601965)事件概述公司发布2021业绩快报：2021年预计实现营收38.32亿元，同比增长12.1%，归母净利润6.92亿元，同比增长23.9%，扣非归母净利润5.70亿元，同比增长15.9%；其中21Q4预计实现营收12.41亿元，同比增长20.8%，归母净利润1.96亿元，同比下降10.0%，扣非归母净利润1.73亿元，同比增长5.7%。分析判断:技术服务业务发力营收、扣非归母创单季新高据公司2021业绩快报，21Q4预计实现营收12.41亿元，同比+20.8%，环比+57.0%，创单季营收新高，我们判断主因传统检测业务提升及新能源、智能网联等创新业务实现突破。利润层面，21Q4毛利率36.4%，处于历史上游区间，预计主因业务结构改善，技术服务业务占比提升。21Q4归母净利1.96亿元，同比-10.0%，环比-16.1%，扣非归母净利1.73亿元，同比+5.7%，环比+10.8%。归母净利同环比下滑主因20Q4其他收益、21Q3资产处置收益（棚户区改造资产处置）相对较高，从扣非归母角度看，实则为单季新高。费用层面，21Q4公司销售、管理、研发、财务费率分别+3.6%/