国海证券：青岛啤酒（600600）-事件点评：业绩表现符合预期，高端化趋势不改

青岛啤酒(600600)事件:公司发布2021年度业绩预增公告，预计2021年实现归母净利约31.50亿元，同比增长约43%；实现扣非归母净利约21.94亿元，同比增长约21%。投资要点：1、业绩表现符合预期，公司高端化趋势不改。公司2021年实现归母净利31.50亿元，预计同比增长约43%，（若剔除土地补偿款约4.36亿元的影响）业绩表现基本符合预期。考虑土地补偿款的影响，公司2021年Q4归母净利约亏损8.97亿元（2020年同期亏损7.77亿元），扣非归母净利约10.22亿元（2020年同期亏损8.62亿元），单季度亏损同比增加预计是成本压力上升，关厂费用确认所致。整体来看，2021年公司克服成本上涨、疫情反复导致的需求受损以及雨水等因素的影响，产品结构继续稳步升级，青啤主品牌延续稳健增长态势，高端化逻辑持续兑现，预计全年销量同比保持低个位数增长，吨价增长提速。2、2022提价有望逐步落地，公司利润弹性或将加速释放。针对市场担忧的成本上涨和需求受损等问题，我们认为1）公司有能力通过直接提价和结构升级的方式缓解成本上行的压力。从前三季度来看，即使面临成本上涨压力，公司毛利率、净利率