国金证券：顾家家居（603816）-业绩预告符合预期，品类融合优势越发明显

顾家家居(603816)事件公司发布业绩预告，预计2021年实现归母净利润/扣非归母净利润16.5~17.3亿元/14.2~15亿元，同比+95%~105%/+140%~154%，其中4Q实现归母净利润/扣非归母净利润分别为4.1~4.9亿元/3.1~3.9亿元，还原2020年利润后（剔除公司商誉减值影响），2021年4Q归母净利润/扣非归母净利润分别同比+28.8%~53.8%/+25.3%~58.0%，业绩符合预期。简评内销规模增长强劲，提价落实顺畅助推业绩兑现：根据渠道调研，公司内销4Q出货依然延续较快增长，预计内销收入增长可达25%-30%。外销方面由于去年基数较高叠加海外需求逐渐恢复至平稳状态，预计4Q增速环比略有放缓。从利润端来看，公司内销10月产品提价较为顺利，较好转嫁成本压力，预计助推4Q内销净利率达到较好水平，使得全年业绩兑现。原材料压力缓解，22年外销利润弹性可期：公司今年前三季度受原材料叠加海运价格上涨影响，外销净利率预计降至0-5%。目前原材料价格压力已开始明显缓解，国内MDI/聚醚2022年1月上旬价格相较2021全年均价已分别下降5.6%/32.1%。在明年