光大证券：德方纳米（300769）-2021年业绩预告点评：业绩超预期，磷酸铁锂盈利大幅提升

德方纳米(300769)事件：2021年公司预计实现归母净利润7.6亿元–8.3亿元，扣非归母净利润7.3-8亿元，同比扭亏。21Q4公司扣非归母净利润5.1-5.8亿元，同比扭亏，环比+381%-447%，业绩大超预期。点评：碳酸锂库存收益以及磷酸铁锂高景气度，带动公司单吨净利提升。公司业绩大超预期主要由于：（1）Q4碳酸锂价格快速上涨，公司有部分低价库存，带动公司单吨净利显著提升，预计公司磷酸铁锂正极Q4单吨净利1.7万元/吨，环比提升超1万元/吨。（2）公司磷酸铁锂正极新建产能释放，曲靖新增产能2021年中释放，21Q4贡献产能增量。据鑫椤锂电数据，预计公司2021年磷酸铁锂正极产量9万吨，Q4产量预计3万吨，环比Q3提升10%+。（3）成本控制及规模效应。公司产能布局加速，绑定大客户共同成长。曲靖麟铁及曲靖德方一期磷酸铁锂正极产能2021年逐步释放，曲靖德方二期4万吨/年2021年7月投产爬坡，2021年底公司产能达到12万吨/年。考虑宜宾宁德合作的8万吨/年、与亿纬合资的10万吨/年及后续独立实施的5万吨/年，截止目前公司磷酸铁锂正极产能总规划达到35万吨/年。2022年磷酸