浙商证券：通威股份业绩预告点评：业绩符合预期，先发扩产尽享量利红利

通威股份(600438)事件2022年1月7日，公司发布2021年度业绩预增公告，预计2021年将实现归母净利润80-85亿元，较2020年同期增加43.92-48.92亿元，同比增长122%-136%；实现扣非归母净利润80-85亿元，较2020年同期增加55.91-60.91亿元，同比增长232%-253%，基本符合此前预期。根据业绩预告，2021年Q4公司实现归母净利润20.55-25.55亿元，环比下降14-31%。投资要点硅料维持紧平衡状态,盈利能力维持高位2021年硅料成为行业最紧缺环节，公司硅料产销量大幅提升，盈利实现快速增长。出货方面，我们预计2021年全年出货量约10万吨，产能利用率超100%，其中Q4出货约2.7万吨。价格方面，2021年Q4多晶硅价格迎来新一轮上涨，最高价超260元/kg，我们预计公司全年硅料含税售价193元/kg左右，其中Q4售价240元/kg左右。成本方面，我们预计Q4工业硅含税均价34.56元/kg，公司Q4全成本约70元/kg，单吨净利润约10万元/吨。快速扩张叠加成本优势,硅料业绩将保持高增长公司乐山二期、保山一期共10.1万吨硅料产能已