国海证券：科拓生物（300858）-动态点评：国产自主益生菌龙头，未来成长可期

科拓生物(300858)投资要点：公司研发实力强劲，多款明星菌株打破国际垄断，食用益生菌板块增速亮眼，国产替代空间广阔。2021年前三季度食用益生菌板块营收0.58亿元，同比增长高达166.86%。根据欧睿国际，我国益生菌市场规模预计达800亿以上，并保持双位数增长。我国益生菌产业研究起步较晚，美国杜邦和丹麦科汉森约占国内整体益生菌原料市场的85%，国产替代空间大。公司2003年成立，一直深耕益生菌领域研发，不断缩小与国际巨头的差距，有干酪乳杆菌Zhang等明星菌株打破国际垄断。近几年，公司与国内多家三甲医院联合累计开展了50多项临床实验，目前已经完成29项目，围绕明星菌株发表的文献超300篇，比肩国际知名菌株，逐步开启国产替代。科拓生物具有专利益生菌乳双歧杆菌Probio-M8，根据专利报告显示，Probio-M8具有增强机体免疫力，提高肠道菌群多样性，抑制幽门螺杆菌生长等多项功能，目前专利处在实审阶段。公司在食用益生菌方向已与多家知名企业达成深度合作，该板块占比提升将拉升公司盈利能力。公司食用益生菌板块的毛利高达70.78%，在下游拓展方面，公司目前和蒙牛乳业、小葵花健康、江中药业