浙商证券：鸿路钢构2021年年度经营数据点评：Q4产量环比稳增10%，新签稳健、静待“稳增长”发力

鸿路钢构(002541)投资要点21Q4产量96万吨、环比稳增10%，新签55亿元、保持稳健制造端：公司21年钢结构产品产量合计338.67万吨，同比高增35.15%。分季度看，21Q1/Q2/Q3/Q4钢结构产量分别68.7/86.1/87.7/96.2万吨，Q4环比稳增9.6%（前值+1.94%），增速基本符合预期。Q4环比增速Q3提升7.68pct，我们分析一方面系公司Q3新签合同额环比高增28%，在手订单充足，另一方面或因基建、公建和制造业等下游行业投资节奏加快所致。新签端：公司21年累计新签合同额228.32亿元，同比高增31.5%。分季度看，Q1-Q4新签52.42/52.88/67.84/55.18亿元，同比+92.0%/+8.0%/+36.9%/+15.3%，Q4新签环比下滑18.7%，相较Q1、Q2仍稳健增长。我们分析主要系Q3钢价企稳，下游需求高企造成新签高基数所致。大订单：21Q4新签大订单合同额环比承压，吨单价小幅提升金额：公司21年累计新签大订单（亿元/万吨以上）47.47亿元，同比高增97.7%；其中Q4新签大订单9.00亿元，环比下滑-34.3%，占当季度