华西证券：利元亨（688499）-拟发行可转债，加速产能扩张

利元亨(688499)事件概述公司于1月4日发布公告，拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过9.5亿元，扣除发行费用后，募集资金拟用于锂电池前中段专机及整线成套装备产业化项目（总投资金额11.49亿元，募资拟投入7亿元）及补充流动资金（2.5亿元）。根据公司公告，本项目计算期为12年，其中：建设期2年，运营期10年。项目建成后首次全部达产后可实现营业收入27.58亿元，净利润3.50亿元，预计税后内部收益率为15.71%，税后静态投资回收期为8.97年。分析判断:订单交付能力及产品竞争有望进一步增强目前，公司已具备涂布机、模切机、叠片机、卷绕机、电芯装配线、电池组装线等所涉及的多个工艺模块，且具备向其他工艺模块延伸的技术能力。本次募资扩张有助于进一步提高公司的订单交付能力及产品竞争力：1）可显著提升公司整线设备交付能力，丰富公司的产品系列；2）另外，能够进一步公司提升涂布机、叠片/卷绕机等前中段设备供给能力。涂布机和叠片/卷绕机作为中前段中价值量占比最高的产品，且属于整线解决方案中的核心设备，目前公司已承接了大量的新增订单。深绑蜂巢、比亚迪，订单高增确定性强1）2021年6