华西证券：辉隆股份（002556）-农业服务方兴未艾，香料龙头腾飞在即

辉隆股份(002556)分析判断:农资需求向好，龙头深耕全产业链公司专业从事农资流通业务，主营业务为各类化肥、农药及种子等重要农资的连锁经营业务。目前，公司化肥业务遍及国内17个省区，农药业务覆盖10多个省，出口遍及60多个国家，拥有强大的分销网络。为适应现代农业发展，由单纯提供“产品”向提供“产品+服务+解决方案”套餐式的技术服务模式转变，进一步放大公司工贸一体化的全产业链优势。公司综合服务优势突出，1）产品方面，公司先后投资建设五个新型肥药生产加工基地，目前拥有自主品牌复合肥产能120万吨，磷酸一铵产能20万吨，同时计划新增复合肥产能50万吨，预计2022年可以正式投产。2）服务方面，公司独特的“配送中心+加盟店”销售模式使得销售和服务终端网络可以近距离满足农户生产消费需求。3）解决方案方面，公司积极探索打造农业产业链服务闭环。在下游种植产业链景气度回暖背景下，公司作为我国农资龙头有望充分受益。并购海华科技，多产品支撑业绩增长进入快车道随着间甲酚反倾销诉讼的成功，进口间甲酚价格大幅抬升，进口量持续缩减，国内需求持续旺盛支撑间甲酚价格维持高位，公司间甲酚技术成熟，利润弹性值得期待。2