华安证券：亿田智能（300911）-集成灶行业领航者

亿田智能(300911)集成灶行业领航者。公司创始人孙伟勇和陈月华夫妇深耕厨电行业20余载，兼具技术和销售背景，自1990年起先后从事过台式灶具零部件、台式灶具整机、嵌入式灶具整机等传统厨电的研发、生产（包括代工和创牌）和销售，对厨电行业的技术演进、渠道运营和品牌维护具备深刻理解。2003年，创办公司前身亿田有限，重点进军集成灶行业，并先后于2007、2016年率先突破集成灶侧吸下排和风机下置技术，引领行业创新。2020年，公司实现营收7.2亿元，归母净利润0.9亿元，居行业前三，其中，集成灶产品营收占比达89.8%，是公司业绩第一大贡献点。技术创新、品质为上，构筑成长基底研发方面，公司已逐步打造出一套切实可行的增长飞轮，即：通过持续加码研发投入，推动集成灶底层核心技术创新（如：侧吸下排、风机下置等），赋能公司以产品差异化设计能力（如：S7洗碗机集成灶/S8蒸烤独立集成灶/S9冰蒸一体集成灶），保障公司完成产品的主动创新和差异化布局，并赋予公司高毛利空间以撬动增量市场（如：KA渠道），从而拉动公司业绩增长，最后反哺回研发端，支撑持续的研发投入，构成正反馈闭环。制造方面，集成灶作为厨房大