浙商证券：跨境龙头研究（三）：九号公司深度报告-智能短交通方兴未艾，割草机器人望超预期

九号公司(689009)投资要点智能电动两轮车受益“新国标”持续放量，爆发増长1)“新国标”驱动亿级增量，集中度提升成趋势：据前瞻产业院数据，预计“新国标”从严驱动电动车置换增量约1亿辆，技术不达标产品逐步被淘汰，竞争格局优化，市场集中度望不断提升；2)产品全矩阵&线下店渠道大力拓展：九号已形成低中高端全产品矩阵，未来持续大力拓展线下门店，我们预计九号电动车市占率2023年望提升至2%，电动两轮车业务未来三年CAGR90%+。超预期点：“蓝海”割草机器人望开启第二增长曲线，超市场预期1)智能割草机“蓝海”市场，空间广阔：据Statista数据，2020割草机市场规模301亿美元，割草机器人渗透率仅4%，与早期扫地机器人类似，存在较大提升空间。2)公司产品、技术先发优势明显：针对海外庭院草坪割草痛点，公司率先推出无需预埋线&自主导航的智能割草机器人，高效便捷同时兼具性价比优势；3)叠加“Segway”品牌势能赋能，我们预计22年投入市场后，快速爆发有望超市场预期。核心竞争力：技术领先，降维打击；品牌赋能，渠道丰富技术领先，降维打击：依托平衡车/机器人领域的先进技术沉淀（DEKA排他性专利