财信证券：伯特利（603596）-国产线控制动龙头，业绩释放正当时

伯特利(603596)国产汽车制动系统龙头，经营状况稳健。公司成立于2004年6月，是国内制动系统龙头。主要产品包括盘式制动器、轻量化制动零部件和电子驻车制动系统（EPB），当下主要产品看点在于已经量产的One-Box线控制动系统。公司董事长袁永彬先生是行业内专家，持有公司20.34%的股份。近几年来，公司营收总体保持向上增长的态势，2021年前三季度在下游汽车行业整体缺芯的情况下，依旧实现了营收端和利润端的同步增长。国内首家量产One-Box线控制动系统厂商。公司凭借在ABS和ESC产品上的技术积累，于2019年7月研发出线控制动系统，并在2021年下半年量产装配客户。作为国内唯一一家量产One-Box线控制系统的厂商，公司线控产品研发进度和技术水平均高于国内同行。在当前行业线控制动渗透率很低，且95%以上的市场份额都被博世、大陆等传统零部件巨头所占据的情况下，我们认为公司有望在行业渗透初期凭借低成本和快速响应的能力实现快速崛起。海外客户助力公司轻量化业务快速增长。在新能源汽车快速渗透的大背景下，汽车减重降低能耗的意义更加突显，汽车轻量化也成为了行业发展的大趋势。公司轻量化业务以配套