浙商证券：迪阿股份首次覆盖报告：珠宝为形，价值主张和营销策划为核

迪阿股份(301177)投资要点迪阿股份卡位婚恋新消费蓝海，是财务表现非常优秀的新势力品牌：从20-21年数据来看，毛利率高（约70%）、销售费用率低（2020/21前三季度分别为30%/25%，其中市场推广费用2020/21H1占总营收的7%/5%），净利润连续翻番（2020/21前三季度5.63亿/9.90亿，净利率23%/29%）。据招股书，公司预计2021年净利润13-13.7亿，同比增长130.80%-143.23%。定制模式为主，轻资产快周转（2020年单店存货仅80万，而单店店效可以达到700万元），在缺乏资本积累下也能够切入珠宝行业，并快速发展。强调“唯一性和稀缺性”的真爱文化价值主张具备独特性，长期的营销工作重品牌轻转化，核心在于种草目标人群：公司尊重珠宝线下成交为主的品类特点，重在品牌广告、传播品牌理念，并形成核心粉丝群体“DR族”。品牌力的建立多基于阶级崇拜的基础上，DR第一次高调走入大众视野，即借势明星打出好的开端，14年借势吴京和戚薇的微博营销崭露头角，后续对于众多娱乐和体育明星的见证，强化了品牌影响力和调性。回溯历史，公司的两波高成长分别借力了微博&微信+抖