浙商证券：韵达股份11月经营数据点评：11月旺季单价同比环比双升，日均单量突破6200万件

韵达股份(002120)旺季提价传导通畅，票单价同比环比双增长韵达11月票单价2.38元，同比提升0.04元，环比提升0.21元，票单价自6月份以来持续环比提升，旺季涨价如期顺畅传导。此外，鉴于电商消费淡旺季波谷趋平，我们预计快递企业临时成本投入增幅较往年偏低，因而单票盈利大概率能够显著回升。后续建议关注旺季后末端价格走势。日均单量再创新高，增速相对行业超额增长单量角度，韵达11月单量18.83亿件，同比增长19.0%，日均单量6277万件，整体再创新高，电商消费淡旺季波谷趋平趋势之下，仍能维持接近20%同比增速，相对行业超额增长可观（11月行业单量同比增速16.5%，圆通13.4%，申通16.7%）。份额角度，韵达11月市占率16.6%，同比提升0.35pts。价值修复三层次两阶段，未来进入盈利修复的本质阶段对于恶性价格战后的价值修复，我们认为要区分三个层次：1）政策管控、2）价格回归、3）盈利修复。今年二三季度随着政策的出台，价格端逐步呈现回归良性态势，在政策及价格修复之后，即将进入价值修复的最本质层次即盈利修复层次，相应市值表现进入核心阶段。我们预计Q4及明年整体盈利拐点向上，2