国海证券：迪阿股份（301177）-公司深度研究：一生送一人，钻饰新锐锋芒正显

迪阿股份(301177)投资要点：公司品牌理念构筑强大壁垒，直击爱情排他核心属性。钻石婚庆消费的本质在于购买广泛认可的价值符号，降低爱情的不确定性。DR是一家主营婚庆类钻戒的珠宝公司，通过“男士一生仅能定制一枚”落实了爱情唯一、排他这一属性，迎合爱情存在不确定性、难以验证这一痛点，迅速占据消费者认知，形成超强壁垒。抓住疫后积压的婚庆需求爆发机会与短视频爆发风口，公司通过营销迅速扩大品牌影响力，增长驶入快车道。渗透率与消费单价双提升下行业增长空间广阔，集中度仍待提升。1）行业增长空间广阔。从渗透率角度看，2017年我国钻石婚庆类渗透率为47%，与同期日本/美国的60%/75%相比仍有充足提升空间。随着更青睐钻石的千禧一代成为婚庆消费主力，渗透率将随之提升。从消费单价角度看，2018年我国婚戒平均价格仅为900美元，与同期日本/美国的3500美元/3400美元相比差距明显。2）格局不断向头部品牌集中。钻石珠宝行业品牌壁垒明显，集中度不断提升。我国当前的珠宝行业市场集中较低，未来将持续提升。成长逻辑长，开店与市占率提升空间充足。1）从开店角度看，公司单店模型优秀，初始投资低，投资回收期仅半年