国联证券：中国中免（601888）-收购港中旅资产，解决同业竞争、完善牌照布局

中国中免(601888)事件：公司12月14日公告，拟以非公开协议转让方式现金收购中国旅游集团全资子公司中国旅游集团投资和资产管理有限公司持有的中国港中旅资产经营有限公司100%股权，交易价格为人民币1.26亿元。点评：收购价较账面溢价较多，主要因楼宇、宗地资产增值本次交易系公司向控股股东全资子公司购买股权资产，即公司拟以非公开协议转让方式现金收购中旅资产持有的港中旅资产公司100%股权。根据评估机构估值结果，港中旅资产公司评估价为1.26亿元，较账面价值增值1.14亿元，主要因港中旅资产持有的商业楼及所在宗地价值有较大增值所致。收购有助解决同业竞争，布局后疫情时代的免税市场目前港中旅资产公司下属子公司哈尔滨中侨具备国内免税品经营资质，可在全国范围内参与免税经营权投标，与公司存在同业竞争的可能，公司通过此次收购可消除同业竞争问题。同时，哈尔滨中侨可经营回国补购型市内免税店，为公司目前免税牌照唯一缺失环节。本次收购完成后，公司可进一步整合当前免税牌照资源，依托已有的出境市内免税店城市布局，进一步将业务环节延申至进境市内免税店，为2022-23年可能到来的跨境旅行放开铺垫基础。投资建议预计