信达证券：迪阿股份（301177）-公司深度报告：钻饰龙头品牌商，门店扩张助力份额提升

迪阿股份(301177)本期内容提要:国内领先婚庆钻饰品牌商，20年以来收入业绩快速增长。公司成立于2010年，主要经营DR品牌，为婚恋人群定制高品质求婚钻戒、结婚对戒等钻饰。公司实际控制人及一致行动人张国涛、卢依雯夫妇上市前合计持有公司98.25%股份，股权高度集中，核心高管团队上市前获得一定股权，团队稳定且激励充分。本次实际发行股本4001万股，占发行后总股本的10%，其中战略配售354.6万股，占发行总股本的8.86%，扣除发行费用后募集资金44.44亿元。2020年公司实现收入、归母净利润分别为24.65亿元、5.63亿元，同比增速分别为48%、113%，17-20年复合增速分别为30%、31%，公司收入业绩快速增长；21年前三季度收入业绩同比增速分别达128%、218%，20年以来受门店坪效提升收入业绩加速增长，净利率持续优化。求婚钻戒产品贡献主要收入，20年以来单店产出提升，门店盈利状况良好。公司采用定制为主的销售模式，0.03克拉以下产品统一采购委外加工生产，轻资产模式运营。从产品维度：1）求婚钻戒产品贡献主要收入，毛利率稳定，20年收入占比76.3%，毛利率为70.8%