华安证券：名臣健康（002919）-积极布局游戏业务，探索增长新动能

名臣健康(002919)主要观点：日化民族企业探索游戏业务新增量公司深耕日化品行业27年，曾推出“蒂花之秀”等高知名度品牌。近年来，随着我国日化品行业头部效应凸显、竞争激烈程度加剧，公司长期增长面临瓶颈。因此，自2020年起，公司通过外延并购优质游戏资产，积极布局游戏业务，探索业务新增量。目前，公司已完成收购游戏研发商海南华多、杭州雷焰，拟收购喀什奥术，同时成立游戏发行子公司海南星炫时空。2021H1，游戏业务贡献的收入占公司总营收比重达35%，归母净利润占比达88%，已成为公司业绩增长的重要驱动力。手游行业景气度高企，中小研发商机会犹存我国手游市场景气度较高，有望在国内ARPU值提升及游戏出海的驱动下持续增长。此外，消费者代际更替带来的细分品类机会，以及渠道变革驱动下行业竞争格局的改善，也为中小游戏研发商带来结构性机遇。因此，公司通过收购优质手游研发商布局游戏业务，有望受益于手游行业整体高景气度及结构性机会，探寻业务增长新动能。短期看游戏产品线：外延并购优质游戏资产，多款新游上线在即游戏研发方面，公司于2020年8月完成对游戏研发商海南华多、杭州雷焰的收购，其在运营的游戏包括MMOR