华西证券：上汽集团（600104）-缺芯缓解产大于销 合资上新销量高增

上汽集团(600104)事件概述公司发布11月产销快报：单月产量60.5万辆，同比-8.22%，环比+5.82%。单月批发销量60.1万辆，同比-6.61%，环比+3.30%。1~11月累计产量480.3万辆，同比+0.06%，累计销量480.3万辆，同比-1.06%。分析判断缺芯情况加速缓解合资新车持续热销产销环比增长，合资新车逐渐发力。公司11月整体产量高于销量4,018辆，产量实现自4月芯片供应紧张以来的首次高于销量，表明缺芯问题已逐渐缓解。具体来看：1）自主品牌增长稳健。上汽乘用车11月销量10.0万辆,同比+23.98%，环比+0.09%（产量10.3万辆，环比+6.67%），本年累计销量69.5万辆，累计同比+25.45%，保持高速增长，主要系旗下荣威RX5、I5、MGZS、MG5等爆款车型持续热销、月售破万。2）合资新车产品力逐渐彰显，宏光MINI销量再创新高，。上汽大众11月销量13.5万辆,同比-16.46%，环比+12.50%（产量13.6万辆，环比+17.08%），本年累计销量110.54万辆，累计同比-17.99%，主要原因正如我们此前预期，系新一代途观L、帕萨