华西证券：海目星（688559）-激光+自动化装备引领者，顺周期布局助力腾飞

海目星(688559)公司成立于2008年，主要从事激光及自动化装备的研发、生产及销售，为消费电子、动力电池、钣金加工等行业提供激光加工设备及自动化解决方案，其中，3C及动力电池业务贡献了主要营收，占比达80%。公司客户包括宁德时代、特斯拉、蜂巢能源、Apple、华为、富士康等知名厂商。2017-2020年公司营收和归母净利润复合增长率分别达到19.96%和46.58%。主要观点:激光加工设备市场规模有望持续增长，下游3C、锂电高景气1）中国制造2025推进，持续向智能化、高端化、自动化方向发展，激光精密加工工艺使用率将进一步提升；2）核心部件激光器国产化率抬升，有望降低激光加工设备的应用成本；3）2019年我国激光渗透率与制造业发达地区相差17%，上升空间尚存；4）传统3C上游细分领域仍存增量空间，新兴可穿戴设备进入发展快车道；5）政策驱动+产销两旺，新能源汽车市场规模持续扩大。核心组件动力电池优质产能不足，头部企业增资扩产带动上游锂电设备需求高增。产品性能获行业头部认可，发展方向定标一体化、智能化1）公司洞悉动力电池生产技术难题，凭借激光+自动化技术积累推出高速激光制片机、电芯装配