华西证券：拓普集团（601689）-进军空气悬架 业绩高增的Tier0.5

拓普集团(601689)事件概述2021年11月19日，公司发布公告，拟公开发行总额不超过25亿元（含25亿元）可转换公司债券，扣除发行费用后，将全部投资于年产150万套轻量化底盘系统建设项目和年产330万套轻量化底盘系统建设项目。2021年11月24日，公司为2025战略新工厂之一—“空气悬架系统一部”举行了隆重的落成仪式。空气悬架系统一部坐落于宁波滨海新区，总占地面积6万平方米，建筑面积8万平方米，总投资约6亿元，计划2022年6月正式投产，主要用于空气悬架的生产制造。分析判断:进军空气悬架丰富产品矩阵空气悬架国产化空间大，未来有望成为标配。空气悬架能够带来非常优越的驾驶舒适性，但由于高昂的成本（预计单车1万元以上，由大陆和威伯科垄断），目前主要配备部分高端豪华品牌车型，市场渗透率较低。随着自主品牌崛起及自主零部件供应商的研发和制造技术的不断提高，空气悬架零部件成本不断下探，消费升级趋势下空气悬架有望成为标配产品。公司具备空气悬架系统开发能力，顺势布局增量可期。公司凭借丰富的橡胶减震系统及电控零件开发经验，已正式建立空气悬架整套系统（含电控系统）及关键零部件（包括机械部件—前后空气