华西证券：帝尔激光（300776）-光伏激光设备龙头，技术迭代加速版图拓展

帝尔激光(300776)公司成立于2008年，在微纳级激光精密加工领域深耕多年，已成功将激光加工技术应用到PERC、MWT、TOPCON、IBC、HJT等新型高效太阳能电池及组件领域，公司推出的PERC激光消融设备和SE激光掺杂设备占领了全球PERC高效太阳能激光设备80%以上的市场份额，是全球光伏激光设备龙头。2015-2020年公司营收和归母净利润CAGR分别高达94.16%和111.36%，2021年前三季度，公司实现营业收入9.35亿元，同比增长31.29%，实现归母净利润2.81亿元，同比增长9.53%。主要观点:N型电池蓄势待发，激光设备投资有望增加。1）在产业趋势和政策的助力下，光伏行业装机量快速增长，根据CPIA数据，未来几年光伏装机规模将持续上升，预计2025年我国光伏新增装机规模为90-110GW；2）激光在光伏电池的应用包括PERC消融、SE掺杂、MWT、LID/R等，均可提升光伏电池效率或品质，激光工艺已成为光伏电池生产线标配；3）P型电池接近效率极限，N型电池优势明显有望成为未来主流，据公司披露的投资者调研纪要，PERC激光消融和SE激光掺杂两道设备单GW价值