光大证券：中芯国际（688981）-2021年三季报点评：涨价驱动业绩超预期，公司扩产持续加码成熟制程

中芯国际(688981)事件：公司公布3Q21业绩，3Q21实现收入14.2亿美金，同比增长30.7%，环比增长5.3%略高于此前指引区间2-4%上限，主要是由ASP提升驱动；同时涨价带动了毛利率由2Q21的30.1%进一步提升至33.1%，落在公司此前指引区间32-34%；公司实现净利润3.2亿美金，同比增长25%，环比下滑53%主要是由于2Q21出售中芯长电带来了一次性收益。晶圆代工行业景气度延续，公司上调2021年全年收入增速至39%：公司指引4Q21收入环比增速区间在11%-13%，我们认为主要由两方面驱动：1）40nm及以上成熟制程产能有望继续满载，同时晶圆代工行业供需紧张局面下ASP有望进一步提升，驱动收入延续高增长；2）FinFET先进制程伴随后期持续上量，叠加良率提高，收入贡献有望进一步增加。我们预期毛利率将随着ASP提升进一步改善，公司指引4Q21毛利率区间在33%-35%，维持全年毛利率30%指引不变。美国成熟制程相关供应链许可下放相比此前或更积极，公司扩产逐季推进：3Q21公司约当8寸晶圆总产能达到594K/m，相比2Q21的562K/m扩产了32K/m，预期公司