浙商证券：嘉亨家化深度报告：稀缺一体化生产龙头，日化小巨人前景可期

嘉亨家化(300955)报告导读业界口碑优、生产能力强、出货速度快，一站式日化代工龙头前景可期。投资要点稀缺性一体化代工龙头，获专精特新企业认证。嘉亨家化是国内少数具备日化内容物及包材一站式制造的代工生产企业，目前已通过福建省科技小巨人企业认证、福建省专精特新企业认证。2020年公司营收同比增长23%，归母净利润同比增长48%，2021H1化妆品业务同比高速增长92.5%，已成为第一大收入来源。公司主要客户包括强生、贝泰妮、上海家化等国内外优质企业，业绩稳定性较强。日化代工行业面临怎样的时代性机遇？1）社交需求引领日化行业高速增长。2012-2020年我国限额以上化妆品零售额复合增速13%，远超社零总增速，参照发达国家，我国化妆品渗透率后劲仍然强劲，囚徒困境下日化经济将成为全民趋势。2）政策趋严促进行业集中度提升。年初《化妆品监督管理条例》出台加速化妆品代工行业尾部企业出清，龙头企业市占率持续提高，竞争力持续提升。3）代工行业受益于品牌竞争。下游品牌端百花齐放，国际大牌+传统国货+新锐品牌竞争激烈，拥有长期客源、具备产能优势、具备一体化生产条件的代工龙头将成品牌商首选。深耕16载，嘉亨