华西证券：航发动力（600893）-航发景气度顺畅传导，业绩释放可期

航发动力(600893)事件概述：公司发布2021年第三季度报告，前三季度实现营业收入183.43亿元，同比增长18.59%；归母净利润7.83亿元，同比增长23.58%；单三季度实现营业收入82.59亿元，同比增长31.64%；归母净利润3.22亿元，同比增长42.91%。分析判断:历史最好三季报，Q4业绩释放可期。公司Q3单季度实现营业收入82.59亿元，同比增长31.64%；归母净利润3.22亿元，同比增长42.91%；扣非归母净利润2.81亿元，同比增长26.08%，为历史最好三季报。考虑到前三季度距离全年交付任务尚有差距，以及下游主机厂前低后高的季节性规律，四季度有望迎来集中交付，业绩也有望在四季度较好释放。毛利率企稳筑底，有望迎来改善拐点。前三季度毛利率14.44%，同比下滑1.32pct，主要原因是新产品占比提升。前三季度研发费用3.63亿元，同比增长80.99%，主要原因是自筹项目的研制任务增加，其中不乏针对新型号工艺提升的研发投入，这些投入有助于公司产品成熟度快速提升。此外，当前维修业务的收入占比仅20%左右，随着航空发动机保有量规模的持续扩大，维修业务的收入占比有望