光大证券：宁夏建材（600449）-2021年三季报点评：成本上涨影响业绩，需求仍具韧性

宁夏建材(600449)要点事件：公司发布2021年第三季度季报，前三季度实现营业收入41.46亿元，同增7.04%；归母净利润6.92亿元，同降15.71%；扣非归母净利润6.36亿元，同降17.76%。单三季度，公司营收18.6亿元，同增9.59%；归母净利润3.06亿元，同降22.67%。区域水泥需求整体平稳：公司下游市场主要分布于宁夏与甘肃地区，两个地区水泥需求仍以基建为主。21年前三季度，甘肃省水泥产量3572万吨，同增5.5%；宁夏自治区水泥产量1542万吨，同增2.17%。单Q3，甘肃省水泥产量1554万吨，同增1.51%；宁夏自治区水泥产量648万吨，同减8.92%。煤炭价格上涨，致使毛利率下滑。2021年，我国动力煤价格一路攀升，尤其是在第三季度加速上涨。煤炭涨价使得水泥生产成本迅速上升。截至2021年9月30日，秦皇岛港动力煤（山西产）平均价高达1523元/吨，较上年同期（552元/吨）上涨175.91%、较6月末（883元/吨）上涨72.48%。受此影响，公司单Q3销售毛利率24.10%，同降17.03pct；销售净利率17.54%，同降7.41pct。水泥价格维