光大证券：联化科技（002250）-2021年第三季度报告点评：原料上涨叠加能耗双控影响，公司业绩不及预期

联化科技(002250)事件：10月27日，公司发布2021年第三季度报告。2021年前三季度，公司实现营收47.40亿元，同比增长38.42%；实现归母净利润2.78亿元，同比增长25.16%；实现扣非后归母净利润2.47亿元，同比增长20.45%。其中2021Q3公司实现营收17.26亿元，同比增长32.27%，环比增长8.93%；实现归母净利润0.89亿元，同比下降22.08%，环比下降15.74%。点评：产能恢复公司营收回升，原料价格大幅上升盈利缩窄受响水3.21爆炸事故影响，公司子公司江苏联化和盐城联化暂时性停产。2021上半年，公司子公司江苏联化和盐城联化20条生产线恢复生产，助力公司植保业务重回正轨。叠加2021年前三季度公司销售订单的增加，公司营收同比增长近40%。然而，2021年以来，受油价上涨、供需错配等原因影响，国内化工大宗商品价格持续上涨。2021Q3受原材料价格上涨影响，公司毛利率环比下滑2个百分点。同时，由于江苏地区能耗双控的政策影响，公司江苏地区生产基地开工率存在一定下滑，一定程度上对公司盈利造成负面影响。定制加工服务稳固合作地位，坚持技术创新医药业务快速