西南证券：沃尔德（688028）-业绩稳步增长，培育钻石值得期待

沃尔德(688028)事件：公司公布2021年三季报，2021前三季度实现营收2.33亿元，同比增长36.7%；实现归母净利润0.50亿元，同比增长20.1%；Q3单季度实现营收0.82亿元，同比增长28.3%，环比增长2.2%；实现归母净利润0.19亿元，同比增长30.5%，环比增长29.6%。下游持续景气，收入稳步增长；短期产品结构变化拉低综合毛利率。公司下游行业持续景气，刀具需求较为旺盛，但汽车行业受缺芯影响，环比增速较慢，公司积极开拓风电等下游应用。2021年前三季度，公司综合毛利率为50.4%，同比增长3.1个百分点；Q3单季度综合毛利率为48.3%，同比增加0.6个百分点，环比下降4.8个百分点，毛利率环比下降原因在于产品结构调整，毛利率相对较低的超硬刀具销售占比增加，毛利率相对较高的钻石刀轮销售占比下降。三季度期间费用率环比下降，政府补助叠加加计扣除税收优惠拉升公司净利率。2021年前三季度，公司期间费用率为28.2%，同比增加8.6个百分点；Q3单季度为28.9%，同比增加8.2个百分点，环比减少2.0个百分点。2021年前三季度公司净利率为21.3%，同比减少3.0个