国投证券：传媒：2024年一季度选股逻辑较为复杂

2023年传媒行业回顾：Q1涨幅最大，Q2板块轮动，Q3大跌，Q4再一轮上涨。1）2023年整体传媒板块的行情，始于2022年10月28日，超跌修复；2023年1月30日起，彼时市场普遍认为AIGC/ChatGPT是一波类似元宇宙的主题，随着市场对于AI技术及产业发展认知加深，后于3月初-中旬开始介入；2）2023年Q2，传媒板块整体震荡，行情轮动至低位股/其他低估值板块，由游戏轮动至出版等板块；3）2023年Q3，板块进入阶段性的调整期，至2023年10月24日收盘传媒（中信）指数为2325.35，阶段性触底；4）三季度的调整，空间到位的同时，叠加产业主线条非常强劲的持续推进，产业第二阶段的“应用落地”逻辑的持续催化，文生视频Pika1.0出圈，谷歌Gemini推出等，推动传媒板块再一轮上涨。2024年的选股逻辑将与2023年明显不同，24Q1选股逻辑较为复杂。从历史行情看，2023年上半年围绕AI技术变革所引发的股价上涨，主要对应于第一阶段的主题性机会。相较2023年上半年的普涨，2023年四季度及2024年预计将迎来产业第二阶段的“应用落地”的逻辑催化。2024年一季度传媒行情，