财信证券：中航沈飞（600760）-公司订单饱满，业绩未来可期

中航沈飞(600760)事件：公司发布2021年三季报，公司前三季度共实现营业收入249.17亿元，同比增长31.76%；实现归母净利润14.54亿元，同比增长25.24%；实现扣非归母净利润13.77亿元，同比增长81.78%。单季度营收保持稳健增长，毛利率逐渐提升。分季度看，公司Q3实现营业收入89.99亿元，同比增长22.88%；实现归母净利润5.05亿元，同比增长61.53%。公司整体毛利率持续提升达到9.82%，随着公司歼击机产品不断放量，公司规模效应或已开始体现。公司经营性现金流达74.11亿元，主要原因为公司收到客户预付款增加。报告期内，公司销售费用增长至989.09万元；研发增长至3.85亿元；管理费用4.36亿元，较上年同期基本持平。我们判断研发费用的增长或与公司新型号研发有关。预付款项与存货增长明显，公司或在积极备产。本报告期末，公司预付款项242.29亿元，较期初大幅增长3463%，较半年报增加约145.52亿元，主要因为公司采购货款增加；公司存货为65.68亿元，较半年报增加13.41亿元，公司仍然在持续采购相关配套产品及原材料，或在为年末生产冲刺做准备。公司合