开源证券：翔宇医疗（688626）-公司信息更新报告：盈利能力稳步提升，看好公司成长潜力

翔宇医疗(688626)收入、利润增速阶段性放缓，Q4业绩有望环比改善10月29日，公司发布2021年三季报：公司实现营收3.51亿元人民币（+12.10%）；归母净利润1.31亿元（+13.33%）；扣非后归母净利润0.96亿元（+9.46%）；经营现金流净额0.71亿元（-19.29%）；EPS0.87元/股。考虑到公司处于快速扩张阶段及战略调整期，业绩符合我们的预期。考虑到公司战略转型阶段性费用提升，我们下调对公司的盈利预测，预计2021-2023年归母净利润由2.58/3.31/4.26亿元调整为2.39/3.24/4.22亿元，EPS分别为1.49/2.03/2.64元，当前股价对应P/E分别为32.4/23.8/18.3倍。公司为康复医疗器械细分赛道领军企业，产品线齐全、具备提供康复一体化解决方案服务的能力，全面覆盖市场需求，充分受益于医疗机构建设和升级康复中心带来的增量，拥有较大发展潜能，维持“买入”评级。盈利能力稳步提升，业务扩张期费用正常提升，持续加大研发投入从毛利率看，2021Q1-3公司毛利率为69.08%（+2.92pct），净利率39.61%（+0.17pct