华西证券：翔宇医疗（688626）-业绩符合预期，持续受益于康复支持政策

翔宇医疗(688626)事件公司披露2021年三季报，前三季度实现营收3.51亿元，同比增长12.10%；归母净利润1.31亿元，同比增长13.33%；扣非后归母净利润0.96亿元，同比增长9.46%；经营活动净现金流净额0.71亿，同比减少19.29%。业绩环比增速提振，毛利率持续提升分季度看，2021年Q3公司实现营收入1.34亿元，同比增长5.5%；归母净利润4508.84万元，同比增长16.41%；扣非后归母净利润3783.06万元，同比增长7.05%。Q3公司虽受到河南水灾影响，但环比增速仍有所提升，业绩符合我们预期。公司前三季度毛利率为69.08%，同比提升2.92个百分点，主要是产品结构优化，高价值器械占比提升所致。期间费用率方面，公司销售费用率同比提升4.26个百分点至22.69%，主要因去年疫情基数销售费用率基数较低所致；管理费用率同比提升0.49个百分点至6.41%，财务费用率同比下降1.76个百分点至-4.31%，研发费用率同比提升1.8个百分点至13.01%。康复医疗支持政策持续落地，公司充分受益2021年6月国家卫健委等八部门联合印发《关于加快推进康复医疗工作