财信证券：奇安信（688561）-业绩延续增势，强研发迎接需求下沉

奇安信(688561)事件：奇安信披露2021年三季度报告。2021年前三季度，公司实现营业收入26.74亿元，同比增长43.02%；实现归母净利润-11.57亿元，亏损较上年同期扩大约1.50亿元。营收增势强劲，毛利率稳步提升。受益于“云大物工”环境下网安需求变化以及实战化攻防需求提升，公司新赛道产品和服务持续放量，7-9月实现营收12.19亿，相对上年同期高基数同比增长41.26%，相比2019年同期增长约167%。新赛道业务的增长使公司业务结构优化，1-9月毛利率较高的新赛道产品和服务营收占比超70%，平均增速超60%，硬件类安全集成业务的营收占总收入比重同比降低7.22个百分点至13.50%，整体毛利率提升4.77个百分点至62.58%。激励人才压制短期利润，研发成果持续显现。公司始终坚持以人才为核心的强研发战略，研发人员数量和人均薪酬均处于行业领先水平，使利润受到短期压制。参考半年度报告，2021年公司研发人员人均薪酬同比增长约8.3%，高出全国软件业人均薪酬增速约5.5个百分点。同时，1-9月公司还计提股份支付费用约2.20亿元。受此战略支撑，公司持续受到第三方机构的高度评