国海证券：三环集团（300408）-三季报点评：21Q3业绩高速增长，定增获准助力MLCC产能扩张

三环集团(300408)事件:三环集团发布2021年前三季度业绩报告：2021年前三季度公司实现营业收入45.86亿元，同比增长66.93%；实现归母净利润17.07亿元，同比增长70.33%。其中2021年第三季度单季实现营业收入17.11亿元，同比增长55.75%；单季度实现归母净利润6.28亿元，同比增长40.80%。投资要点：2021Q3公司营收同比增速超50%，销售规模持续提升。在5G商用加速普及和国产替代浪潮的大背景下，公司分享行业景气的红利，产品销量持续提升，公司营业收入大幅增加。毛利率方面，公司2021年前三季度销售毛利率为51.54%，较去年同期提升1.09pct。受三季度MLCC价格波动、原材料涨价等影响，21Q3单季度毛利率为48.61%，环比Q2有较大幅度的下降，长期来看公司毛利率有望通过产品结构优化而改善。费用方面，21Q3公司销售、管理、财务费用率合计为5.08%，较去年同期小幅提升0.26pct。公司持续加大研发投入以提高产品竞争力，前三季度研发投入达2.42亿元，同比增加45.11%。公司前三季度经营性现金流为12.21亿元，同比大幅增长102.73%，