国联证券：登海种业（002041）-种业景气度向好，净利润大幅增长

登海种业(002041)事件：公司发布三季度报告：2021前三季度公司营收5.12亿元，同比增长19.63%；归母净利润为1.17亿元，同比增长100.02%；扣非归母净利润7547.08万元，同比增长317.09%。单三季度营收9790.36万元，同比增长9.18%；归母净利润1163.18万元，同比增长983.11%，扣非归母净亏损465.91万元，同比增长58.74%。投资要点：种业景气度向好，净利润大幅增长。利润表方面，2021年前三季度公司营收同比增长19.63%。主要原因是行业景气度提升，公司种子销量增长。前三季度公司销售毛利率38.21%，同比提升10pct；销售净利率17.53%，同比提升15pct，公司盈利能力大幅提升。资产负债表方面，公司预付账款较期初增长1318%，应付账款增长126.13%，合同负债增长152.75%，反映公司产品预售、回款情况向好，正加大制种投入。种子进入量价齐升的高景气周期，后续有望迎来政策持续催化。后猪周期产能扩张，截至2021年7月，生猪存栏4.39亿头，同比增长29.2%，饲料需求旺盛。20/21种植季末玉米库存消费比约40%，库存压制